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当中国的投资者因为2006年100％以上的收益而欢呼雀跃时，美国投资者也为其超过10％的收益而庆贺。不过，就像中国投资者的回报几家欢乐几家愁一样，美国市场同样也是苦乐不均，只不过，这次美国股市的失意者恰恰是中国市场的弄潮儿———大盘蓝筹股。 2006年，代表美国大盘股指数的Russell1000(代表美国市场上交易的最大的1000只股票)上升了15.5％，而代表美国小盘股的 Russell2000则上升了18.4％.这是自1999年以来的8年中小盘股第7次战胜大盘股(2005年除外)。 曾几何时，大盘蓝筹股是美国市场上最风光的股票。从1982-2000年间，这些股票的平均年收益率高达16％，远高于其利润的增长。1983年，大 蓝筹的平均市盈率水平为8倍，而到了2000年，网络泡沫带给投资者的狂热也将这些大象们抛上了天，其平均市盈率达到了35倍，连GE这样的大块头也达到 了36倍的市盈率水平。今非昔比，如今美国的大象们，只可用惨淡来形容。互联网泡沫破灭后的5年时间(2001-2005)，S&P500指数的 年平均收益率仅达到4.3％，而代表大盘中的大盘的S&P100指数年收益率更是低至2.03％。 连年的低收益，最铁杆的蓝筹股基金也有些把持不住了。2006年五月，富达蓝筹成长基金(FidelityBlueChipGrowthfund)要 求持有人大会将基金的业绩比较基准从S&P500转为Russell1000成长指数，而久负盛名的富达麦哲伦基金(彼得林奇因管理这只基金而成 就一世英名)也开始卖出诸如Intel，P&G等巨无霸，并将其海外投资由4％提高到25％以上。看来在股票市场上，很多事都可以变，唯一不变的 就是对利润的追求。 是大盘蓝筹股的赢利情况不行了吗？也许有这个原因，但真实的原因或许远远超越赢利的增长。比如家得宝的赢利在2001年来已经翻番，而股价仅涨了1.5％。Intel的赢利增长了170％，而股价跌了30％。一定有什么其他的原因，是什么？ 答案就是美国金融制度和金融产品的创新，以及全球化。 1、美国对冲基金在上世纪90年代后期的兴起。美国市场上的股票多达上万只，而这些股票不仅仅各行各业都有，而且来自各个国家。这就给了那些自下而上 选股的私募基金很好的利用市场非有效性赢利的机会。而小盘股自然是自下而上的投资方法的天堂。随着这些私募基金越来越喧宾夺主，小盘股也就越来越活跃。而 且这些对冲基金，就像我们国内的私募基金一样，是典型的趋势投资者。所以一旦小盘股的上升趋势形成，想让这帮无法无天的家伙重投大盘股，比登天还难。 （阅读次数：）
