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最近我做了一个２０００年个股的流通市值变动统计，数据采样分别是２０００年头尾两个交易日（即１月４日、１２月２９日）的个股流通股本、收盘价，努力从流通市值波动的角度解析２０００年大势，并产生对今年行情的一些认识。 流通市值的总升水 两市的总流通市值在２０００年内已达到１５５７０亿元，相当于当年国内生产总值的六分之一，其增长情况如下：深市流通市值年度内增长了３３６１亿元，增长率为８５％，其中上市新股增长６６９亿元，占新增流通市值的２０％；沪市增长额为４０１５亿元，增长率为９５％，其中上市新股增长１１６１亿元，占新增流通市值的２４％，剔除上市新股增加流通市值的影响，两市老品种的流通市值增幅为６５％。 在衡量股民实际投资收益方面，平均股价（总流通市值÷总流通股本）更有说服力。年度内深市平均股价从９．９３元上升到１４．６元，沪市从１０．２７元上升到１４．２８元，两市投资者理论上的年度平均投资收益率在４０％左右。 流通市值的增长结构 从期内流通市值增幅的明细情况看，深沪两市增幅居前的前６０位（下面称为成长组）基本上均与股本扩张有关，扩张前平均股本为１．２８亿股，平均股价为９．３４元，平均流通市值为５．９６亿元；扩张后平均股本为２．３９亿股，平均股价为１７．９７元，平均流通市值为２１．５１亿元，市值上涨三倍以上。值得一提的是两市２０００年初扣除新上市品种的平均流通股本为０．８８亿股，平均股价为１０．１０元，平均流通市值为８．８９亿元；年末分别上升至１．０６亿股、１４元和１４．８９亿元；成长组的流通股本起步规模较高而股价和平均流通市值均较低，期内股本扩张能力则远高于市场水平（市场流通股本扩张度为２１％），这说明２０００年市场开始重视大盘股的投资机会，而绝对价格低廉和流通市值规模较小仍然是股价提升的原动力，股本扩张也仍然是上市公司做大流通市值的主要手段，并且很能够得到市场欢迎。与之相应，增幅后６０位（下面称为滞涨组）在年初的平均流通股本为１．２９亿股，股价为１５．８１元，平均流通市值为２０．３７亿元，并且年度内基本上没有进行股本扩张，因此在年度内遭到市场的抛弃，平均股价反而比年初下降了１０％之多。 在成长组中基本为重组品种所占据，约有半数左右流通股本在６０００万股以下；而滞涨组主要为基金前期的持仓品种，以科技网络类、蓝筹类、１９９９年度爆炒过的老庄股品种为主，证实在非实业成长基础的市场中，只有重组仍是不朽的成长想象力；同时基金从一些长期持仓品种中撤退，固然企业自身的成长性已无法支持过高的流通市值，也似乎预示着市场新的轮回即将开始：毕竟从基金管理人运作的历史上看，受美国证券市场的影响较大，纳市科技股受冷落和传统产业的复兴也许能够给我们一个信号。 （阅读次数：）
