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“左一耳光右一耳光” 与中石油(0857.HK)挂钩的认股权证是2004年最火暴的交易产品，原因是石油价格连续上升，中石油股价一路攀升，其权证更是一飞冲天。张翔在 2004年1月31日做出了一个让他日后后悔莫及的买卖指令，以50万港元买入了两支中石油的认购权证。当时张先生认为用不了多久，中石油的正股会按以往 的惯例，再上升1.5%到3%，届时该权证便会上升20%到50%。 出乎张翔意料之外的是，从2月5日开始中石油的股价开始回调，从4.95的高位开始回落，一周内下跌到4.54港元，跌幅8.25%。正股的跌幅看似 并不大，却引发与之挂钩的中石油认购权证少则跌去30%以上，多则跌了70%到80%之间(与中石油挂钩的权证有很多支,每个权证的下跌幅度不同)。其原 因是国际石油价格回落，整个投资界开始认为国企指数和中石油未来会出现一个较大幅度的调整，对预期上升的认购权证造成了强大的杀伤力。 “跌得太快了，简直措手不及，出来的机会只有十几秒钟。”张翔回想起当时的情况时仍然心有余悸。25日那天中石油股价才跌了0.25港元，张翔所买的 权证下跌了30%。此后的三个交易日中石油连续下跌。张先生的权证累计跌幅达到了67%，张翔终于作出了斩仓的决定，50万港元的资金回到手中仅剩 16.5万。 已有近10年投资经验的张翔认为这一次交易失败只是偶然，在A股爬滚多年的他并不服输。在清点了手中剩下的36.5万港元后，张翔后期再投入了50万港 元，期望能尽快将损失挽回。让张翔迷惑不解的是，他在权证上的好运气似乎走到了尽头，失败的交易在随后的两个月中频频发生。无论是买认购权证还是认沽权 证，市场总是和他对着干。张翔只好频频斩仓割肉，用他自己的话来说：“每天不是左一耳光，就是右一耳光，简直邪门了。” 张翔自己说在那两个月的交易中越来越沉不住气，每天频繁交易买进卖出达到10多次。10次买卖中大约只有2次是正确的，“每天斩仓都麻木了，看见势头不对不管亏多少先出来再说。亏了近50万就学会了斩仓。”张先生表示。 四点教训一条方针 到5月中旬，在不到两个月时间内张翔手中的资金已经由86.5万港元再度缩水到26万港元。为什么有多年投资经验的自己在权证市场上屡战屡败，张翔直 到与多位香港投资人交流后才恍然大悟，他说自己并没有弄明白权证的特性，由于认股权证只是在股票单边上涨或下跌时爆发力强，相对容易判断买卖方向。而在股 价盘整期间难以判断股价走势，同时无论是认购还是认沽权证的时间值逐渐被损耗，体现在权证价格是趋向下跌。 （阅读次数：）
