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答：你后来是否持长?
问：没有。在接下来的两个月，我持续减少多头部位。我低估了这次股市大崩盘的力量，而其影响所及使我的信心动摇。后来我决定退场持有现金，重新思考当前的市况以及应该采取的策略。
问：你在1987年10月到底损失多少?
答：我的基金在该月份亏损了20％。
问：现在你回想1987年10月的经历，是否从中学到了一些教训?
答：我认识一位很高明的投资人，他曾经告诉我说，我的投资绩效完全是在于我28年来错误经验的累积。他所说的真是一针见血。
当你犯错之后，一般来说，你总是会避免再犯同样的错误。我同时是一名长期投资入，短线交易员及分析师，我所作的决定与犯下的错误远多于一般投资人，事实上，这才是使我优于一般投资人的原因。
短期投资掌握操作时机
问：典型的共同基金都是用“买进及持长”的交易策略。基本上你认为这是不是一种错误的策略?
答：可以这么说。不过我不会使用“错误”这个字眼。我认为这是一种绑手绑脚的交易策略。这种策略的目的，是在于分享美国股市的长期成长，而宁愿忍受短期的疲软。可是这种策略却限制了专业基金管理所应发挥的潜力，因此它应该算是一种不完美的交易策略。
问：可是目前大部分的基金都是使用这种策略。
答：是的。不过已经比以前少了许多。今天，注重操作时机的人越来越多，只是他们还不能完全掌握它，但是它们都深深了解“买进及持长”意义之所在。在我小 时候，最常听到的投资建议便是买进股票，然后把股票锁在保险柜里，不要理它。然而今天你已经很少听到这样的建议。我们已经对美国长期的经济荣景丧失信心。
问：你如何处理亏损时的心理压力?
答：这个问题就和股市的其他问题一样，没有一定的答案。因为你所遭遇的亏损与所面临的心理压力，经常不是由同一个问题或同一种状况所造成的。
问：你当初是如何成为基金交易员的?
答：我在1960年代末期踏入证券业时，只具有分析师的知识背景。我和另外两位分析师合伙开创事业之后，随着业务逐渐扩增，操盘才日渐重要。我也因此变成一名交易员，可是当时我根本没有多少操作经验。
问：既然欠缺经验，你为什么要做交易员?
答：也许我在市场分析方面的能力，不及另外两位合伙人。
问：尽管如此，你早年的操作成绩仍相当不错。你当初是如何在欠缺经验的条件下从事交易?
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