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电力改革新举措对电力类上市公司的影响分析
来源:http://www.grlcw.com 作者: 发布时间:2008-01-04  


  其他电力上市公司有:明星电力(600101)、三峡水利(600116)、岷江水电(600131)、乐山电力(600644)大连热电 (600719)祥龙电业 600769通宝能源(600780)岁宝热电 (600864)深南电(0037)穗恒运(0531)粤华电(0532)汕电力(0534)惠天热电(0692)乌江电力 (0975)闽东电力(0993)钱江水利(600283)等。 
  1、对国家电力公司控股、省级电力投资公司控股的上市公司影响分析 
  国家电力公司控股的电力上市公司,规模较大。他们是业绩稳定增长、资产规模持续扩张的“蓝筹”上市公司群体,典型的如国电电力、粤电力、漳泽电力、华 银电力等,改革后这类拥有大机组、高参数机组的火电企业及技术含量高的节能和环保型电力行业上市公司(如凯迪电力、九龙电力)凭借其在资本市场上的优势, 能更有效的利用机组,增加发电量,提高效益,业绩得到提升,它们仍将有较大发展空间。当然,改革后会失去电网的支持,并面临网内其它电力公司的竞争,但由 于这类公司大多具有一定的规模和良好的发电资产,在网内有一定的优势,因此我们认为,改革对其业绩带来的正面影响可能要大于负面影响。况且改革带来的大规 模资产重组会为这些公司带来新的机会,实现快速增长。像国电电力背靠国家电力公司,是目前唯一的跨地区的电力上市公司,因此具备丰富的跨区收购经验,依托 资本市场的融资优势,更会在未来电力行业的并购浪潮中一展身手。 
  以地方政府电力公司为背景的电力上市公司(即省级电力投资公司)如申能股份、皖能电力、赣能股份、豫能股份、韶能股份等,在主业发展、规模方面远不如 以省电力公司为背景的上市公司。这些上市公司为了取得良好的发展,不得不依靠地方政府的大力支持,谋求多种经营发展之路。其发展潜力同样也取决于地方政府 的实力和经济发展水平,改革后他们和国字背景的的电力上市公司公平竞争,上网电量、发电利用小时数、上网电价、电费结算、汛、枯、峰、谷的电力电量调度 等,将得到“公开、公正、公平”的待遇,效益会得到提高。当然,它们所拥有的机组规模不是很大,应抓着改革机遇,把规模小、能耗高的机组置换给集团公司, 利用高现金流、配股、增发以及国有股减持等资金收购规模大、高参数、能耗低、效益高的大型机组。通过收购电力优质资产和大型电力项目来谋求公司的快速发 展,实现快速增长。 
  还有一类极少数由地市电力公司或企业控股、拥有小火电机组和燃油机组、单位发电成本较高的小型的电力上市公司(如粤华电、穗恒运、祥龙电业、深南电 等)。这些公司在改革后将会承受更大的市场竞争压力,前景并不乐观,业绩将持续下滑,可能失去股权融资的资格,有的估计会逐步淡出电力市场。对于他们来 说, 迫切需要寻找新的利润增长点,以便长期存续于证券市场。“转型”和“重组”是最佳选择,其中实施资产重组不失为一条简便的捷径,包括内部重组和外部重组。
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