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设Ft为股指期货当前价，按照前面的沪深300指数期货的定价公式，可以得到沪深300指数期货的套利原则： Ft＞F，期货价格偏高，可以买入类似沪深300成分股的组合，卖出相应比例沪深300指数期货，即正向套利。 Ft＜F，期货价格偏低，可以卖出类似沪深300成分股的组合，买入相应比例沪深300指数期货，即反向套利。 目前在国内现实的市场环境中，因为股票市场还没有融券制度，买空机制的缺失，造成反向套利策略受限，国内推出股指期货合约后，在寻找期现套利的机会时，只能局限于正向套利策略。因此本文也仅以正向套利举例。 所谓半套利策略是相对于纯套利而言的，它与纯套利的区别在于套利之初，纯套利是向他人融资或融券，而半套利是动用自己原有的资金或证券。它的好处是，由于省下了通过市场融资或融券的费用，成本更低，而且效率也更高。由于这种模式切合实际，故其应用更为广泛。 二、以仿真交易中一个具体案例分析沪深300股指期货半套利策略的整个过程 STEP 1 建立套利的股票现货组合 期现套利涉及同时交易股指期货与现货。买卖股指期货的交易不存在问题，而现货需根据沪深300指数的成分股和所占权重买卖股票构建投资组合，并利用该投资组合与股指期货进行套利。沪深300指数涵盖了上海和深圳两大证券交易所流通市值排名前300名的股票，想利用这么多的股票构建一个完全的沪深300 指数难度很大。在实际操作中，该方法需要大量的资金并需承担较高的交易成本。然而可以用其他的选择来替代上述期现套利中的现货交易，一个选择即是利用交易型开放式指数基金(ETF)。ETF 是跟踪标的指数变化、且在证券交易所上市交易的开放式证券投资基金。投资人可以如买卖股票那样简单地去买卖跟踪标的指数的ETF，并使其获得与该指数基本相同的报酬率。 目前已经推出的ETF产品有上证50ETF、上证180ETF和深证100ETF。如果推出跟踪沪深300指数的ETF，由于ETF与其标的指数的风险收益特征一致，那么投资者就可以利用相同标的指数的ETF和股指期货进行套利。然而尽管现有的ETF和即将推出的股指期货——沪深300指数期货不具相同的标的指数，还是可以利用现有的ETF产品来进行期现套利。以近期数据分别计算ETF50、ETF180、ETF100这3个ETF产品与沪深300指数的相关系数，发现这3个ETF产品与沪深300指数高度正相关。投资者可以利用现有的ETF产品与将要推出的沪深300股指期货进行跨品种期现套利。 （阅读次数：）
