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一、套期保值的概念以及解析 套期保值的英文表达是“Hedge”，其词意中包含了对冲、避险的意思。笔者认为，对套期保值进行解释可以顾名思义：套是重叠的意思，包含交易中的数量相当、方向相反；期是一个时间概念，事物的不确定性总是发生在时间流的规则性上；保是保护的意思，用一种交易行为来保护、保障、保证某种“成果”；值是权益或利益的量化表述。那么套期保值就是：在期货市场上，通过对冲操作的方式，来规避价格在时间序列上的波动风险，以达到保护现货利益的行为。套期保值行为表现为:暂时替代未来现金头寸或抵消当前现金头寸所带来的风险所采取的头寸状态。 1.套期保值是一种“套保利益”在先的交易行为 套期保值保的是什么？是一种利益，这种利益在众多情况下表现为一种潜在利益，这个潜在的利益我们把它称为“套保利益”。比如棉花种植者，在选择播种品种的时候，他可以得到的数据是棉花收获期的期货价格14000元，而他的核算成本是13000元，而13000元的成本他自己基本心中有数，属于可控成本，那么他就有理由因为这1000元的潜在利益而开始买种子、种棉花;同时因为这1000元利益的潜在性可能随着时间的变迁而变动甚至消失，所以他有可能为这1000元而实施套保行为，那么这1000元就是“套保利益”。也就是说“套保利益”先于套保行为，而不是 “同时发生”。还是这个例子，如果核算成本是13000元，收获期的期货价格也是13000元，那么这个棉花生产者会在种植的时候，在13000元这个价格上套保么？合乎逻辑的思维是他不会这么做的，当然他未必不种棉花，因为地质、气候，种植习惯等因素。同样的道理，买期保值也同样有“套保利益”在先的原则。当然这种套保利益在特殊情况下表现为一种损失控制措施。没有套保利益就没有套保行为。 2.套期保值是一种以现货经营为主体，期货行为为保障的经营手段 套期保值的目的或者说出发点应该是非常明确的，那就是现货经营为主体，期货行为为保障。如果经营者采取以期货投资为主导或者期现并重为经营原则，虽然交易的表现形式与套期保值接近或完全一样，但是其本质已经演化为投机或者期现套利。 3.套期保值是一种防卫性的经营策略 套期保值者虽然不排斥套保利益最大化，但是并不刻意追求基差变化所带来的意外惊喜，其交易行为带有明确保护性特征。套期保值的心理历程有恐惧的一面，有业内人士形象地说，套期保值很简单，那就是“怕什么，做什么”，持有者怕价格下跌，那就选择卖期保值，反之选择买期保值。如果现货经营者是通过时间差来博取收益的，那么他是敢于和愿意面对价格波动的风险的，那么他建立现货部位的时候，就没有同步套保的诉求。 （阅读次数：）
