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4.标的的价值属性不同 股指期货的现货背景不是一个商品，而是一个权威化了的统计指标，虽然他背后客观存在着一个标准化的股票组合，但是现货市场中它仍然不具有价值和买卖属性，它的价值属性是期货规则赋予它的，而且在期货市场实现。而商品现货的价值属性是“天然”的。 5.标的的可复制性不同 商品现货可以完全复制标准仓单，只要按照标准化仓单的要求去生成，二者可以没有离差。股票投资组合与股指之间的离差是永远存在的，即使某指数基金严格按照沪深300指数的构成比例去组建这个组合，也不可能做到完全“复制”沪深300指数。因为沪深300指数的权重比例每个交易节都在变，而只能做到近似复制，比如ETF指数基金。用数学模型来额定离差和研判离差是股指期货套期保值在具体操作中的应用要点。关于离差，还有一个不可忽视是期现离差，这也是被动型套利的要点，尤其在新兴市场，这一点经常被放大，而放大的逆运用当然也是机会点。 6.基差的收敛程度不同 现货和期货的价差称为基差，虽然无论是商品期货还是指数期货都存在基差风险，但是，二者不同的交割制度使得商品期货和指数期货在交割日的时候，期货价格对现货的回归产生差异。商品期货特殊背景下有逼仓的可能，但是指数期货下这种可能性是不存在的。从这个意义上说，指数期货套期保值的基差风险的可预测性更大，而且存在基差回归的必然性。 7.规避的风险类型不同 商品期货套期保值规避的是标的商品价格波动的风险，而指数期货规避的是系统性风险，而不能规避单个品种的非系统性风险。“系统性风险”是指一个事件在一连串的机构和市场构成的系统中引起一系列连续损失的可能性，这种风险不能通过分散投资相互抵消或者削弱。 三、股票指数期货套期保值在实际操作中的特点 基于上述对比，股票指数期货套期保值在实际操作中存在两个鲜明的特点： 一是股指期货套期保值更强调时机把握。风险的溢出和传染以及风险和收益的不对称性是系统性风险发生的最为典型的特征。这种征兆产生才是实施套保行为的前提。 二是股指期货套期保值更强调分寸掌握。股指期货套期保值需要测算股票组合对指数的系统性风险参数，即贝塔系数；标的指数的取样相对于总体股票的差异参数，即样本误差系数；证券市场的股票组合和指数期货的流动性差异参数。 （阅读次数：）
