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以2006底台湾总人口数2282万人(主计处提供)来看,台湾股票市场成立约46年,开户数约1424万户(台湾证券交易所提供),约占总人数62%,而台湾期货市场成立约10年,开户数约为114.8万户(台湾期货交易所提供),约占股市开户数8%,这显示台湾每3人就有2人参与股市,但是指数期货推出已达10 年,换算股市开户人数中只有8%参与期货(在台湾绝大多数期货下单者都是股票投资人),显示指数期货的高风险仍是少数参与者的投资工具。我们再来看指数期货原始保证金,在台股指数10000点时最高为新台币16万元/口,最低在台股指数跌破4000点时为新台币7.5万/口,这样设计在台湾这样所得门坎算是很低,,2006年底台湾每人国民所得16030元美金(主计处提供), 而目前中国还不到2000元美金,以购买力平价理论来看台湾每人国民所得约为大陆4倍,但是即将推出的沪深300( 3802.304,124.72,3.39%)指数期货的原始保证金换算约为台指期货4倍(详见表一),这样换算结果台湾期指保证金仅为1/16,实在增加了中国广大股民投入期指的难度。
保证金多寡将直接影响下单口数及盈亏状况
笔者有一位客户李大坤先生(以下称李大户),由于他专门在证券市场融券(对股票放空),我们都称放空大王,很不幸此段期间股市攻上万点行情,李大户资金由1500万(新台币,以下同)亏损到只剩下100多万,他将仅剩资金孤注一掷全数转入台股指数期货,在指数第二次反弹到10,000点之上开始大举放空(由技术分析来看,他看到指数M头形成),并采取倒金字塔方式(越跌获利越多,放空口数越多口,和一般股民获利立即平仓恰恰相反),当时原始保证金为新台币16万元/口(台股指数10000点时) 以满仓来说当时他只能买到6口(100万/16万) ,门坎远远较4000点降到7.5万元/口高,而且由于高保证金在增加一倍保证金额度须要下跌800点(16万/每点200元),他当时也觉得因资金不足很难获利, 加上大部分投资人仍一面倒对台股看好会上15,000-20,000点行情,加上之前亏损累累家人责难,他的进场几乎是抱着视死如归心情,待指数逐渐由 10000点(合约值10000*200=200万元)下跌,随着指数下跌合约值及保证金也越低,8000点时(合约值8000*200=160万元)保证金已降至90000元台币,且放空口数随着获利加码增加到100口以上, 当台股指数跌到5000点附近时,他已经获利100倍,超过新台币1亿元以上的资金了,这就是空头趋势市场的威力,但假设李大户是由4000点附近大幅加码作多,同样100万的资金便可以做13口(100万/7.5万),期获利速度加大幅倍增.他曾说在某次盘中台湾发生小型地震(李大户说地震指数一定跌, 但若新竹科学园区等重要电子厂没重大灾害会马上反弹),当大家仓皇失措时,他马上自己KEY单市价放空10口近月台指期货(台湾当时还是以人工下单为主, 但大户多有专属下单计算机),短短1分钟台指期货下跌30点在后续无重大利空公布他选择立即回补,也获利近6万元(30点×200元×10口),由于当时保证金仍过高且资金不够,所以赚的比较少,但这已经是台湾1个商学院初出社会大学毕业生2倍月薪了!
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