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融券是预先向其他投资人借入股票，然后卖出，未来需要将这部分股票买回来，还给出借人。当然，融券也需要向出借人支付一定的费用。另外，国外的股市通常规定，融券的卖出只能在股价上涨时才允许进行，即卖出价格必须高于前一笔成交价，以低于前一笔成交价的价格卖空则不允许。融券并不像一般人以为的那样，可以在股价下跌时成为打压股价的工具。而股指期货投资中的卖空则没有这种限制，既可以在合约价格上涨时进行，又可以在合约价格下跌时进行。
推出股指期货对股票市场的影响
从国外情况来看，股指期货推出后会逐渐对股票市场产生一系列深刻的影响。这种影响清单可以列很长，但最重要的应该体现在以下3个方面：
第一,股指期货增强了股票市场的长期稳定性，但可能加剧股票市场的短期波动性。
所谓长期稳定性，其含义是，在没有股指期货前，股票市场容易出现过热和过度低迷，即长期的波动幅度较大，而有了股指期货之后，由于双向交易，形成了套利机制，股票市场更容易被合理定价，过热或过度低迷的情况会比以前减轻，从而在长期上波动幅度比以前会收窄。举个例子,假定没有股指期货以前，股指在过热时会涨到2000点(平均60倍市盈率)，在低迷时会跌至500点(平均15倍市盈率)，有了股指期货后，股指在过热时则只能涨到1500点(平均45倍市盈率)，在低迷时会跌至750点(平均22.5倍市盈率)。没有股指之前，股指最高点和最低点落差达1500点，有了股指期货后这一落差则缩小为750 点。所以，我们说股票市场的长期稳定性提高了。
国外有许多实证研究都证明了，股指期货的推出确实提高了股票市场的长期稳定性。但相关研究也表明，股指期货的推出也会加剧股票市场在特定时点上的波动性。其表现之一便是到期日现象——即在股指期货到期日，股票市场的波动比较剧烈。
为什么会这样呢？因为期货合约真正进行交割的只占很小部分，大部分合约都会在到期日交易结束前平仓了结。对于那些套利交易者和套期保值者而言，期货合约平仓了，现货市场的头寸通常也要处理。例如一个卖空股指期货的套利者，他必定同时持有一篮子股指成分股，当他决定在到期日平仓期货合约时，则必须卖掉持有的股票。否则，套利就变成了投机。当有许多套利交易者、套期保值者进行类似的操作时，股票市场就会出现大量的买卖盘，导致股价出现剧烈波动。一些股指期货的投机者为了争取对自己有利的结算价，也可能在到期日对股票市场进行拉抬或打压，因为股指期货是按到期日的股票市场价格进行结算。这种行为也会加剧到期日股票市场的波动。
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