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1. 系统性风险，权证全面下跌：从上周的权证市场表现来看，在正股市场释放系统风险 而整体下滑的影响，认购和认沽权证出现了难得一见的普跌行情。认沽权证跌幅较大，除了南航JTP1 外，其余三只认沽均跌幅较大，最大跌幅为于11 月 16 日结束交易的中集ZYP1，上周跌幅达到了60%，而其他认沽权证在大势调整的情况下也没有以往的惊人表现，相关市场表现符合我们前期对认沽权证风 光不再的判断。除钢钒GFC1 和侨城HQC1 在公布重大利好消息的情况下，涨幅分别为（7%和22%），而其余认购权证的价格均有不同程度的回落。而 认购权证中跌幅最大的为刚上市的深高CWB1，虽然其跌幅较大，但是与正股相比，该权证的跌幅只是基本持平，目前该权证已经处于26%的价外程度，同时其 溢价率已经高达100%，一跃成为所有权证中溢价率最高的品种，风险程度已经不亚于认沽权证。 2. 认购权证跌幅与正股跌幅的比较——市场角 度评估权证的实际Delta（Empirical Delta）：从市场回落时候正股与权证的表现的比较来看，不同权证差别较大。如果权证价格变动/正股 价格变动来作为权证的实证Delta，那么从上周的数据分析可以得知，安全性比较高的权证（实际Delta 小于1）是深发SFC2，武钢CWB1，五粮 YGC1 和云化CWB1（实际Delta 比较大于1），而风险较大的权证有国安GAC1、深发SFC1和钢钒GFC1。而其他权证则与正股差距区别不 大（实际Delta 等于1），这些权证主要是侨城HQC1，马钢CWB1 和中化CWB1。在当前市场格局下中，权证投资者应当更加注重安全性，并且关 注上面提到的实际Delta 较小的一些权证品种。 3. 溢价率变动（认购权证）：随着大部分正股的大幅下跌，认购权证的溢价率指标则全面回 升。上周权证溢价率上涨最快的为深高CWB1，由于该权证正处于价外，理论价值仅为1.30 元左右，当前市场价格是理论价值的5 倍左右，上周虽然权证 跟随正股下跌，但其溢价率上涨达16%。而其余认购权证的溢价率也出现了不同程度的回升。当前处于深度负溢价率的权证只剩下五粮YGC1，但其负溢价率已 经从-19%回升到-13%，而以往大幅度负溢价的权证如侨城HQC1 和马钢CWB1，均开始回升到正常水平。 （阅读次数：）
