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中国证券市场从无到有，发展了10几年，但交易品种一直比较单一，即股票交易占主要部分。去年配合股改派发的权证，给证券市场引入了新鲜面孔，同时也带来了反对的声音。 任何事物都必须两面看，权证也一样。暂且不论权证在股改中起到的积极作用，单从权证交易本身，它提供了分析市场投资者交易行为的重要依据，即投机者占市 场整体的比例；另外它还让投资者感性的认识到衍生工具与 传统股票投资的不同，为今后股指期货的推出，事先起到投资者教育作用。当然，在一年多的权证交易 中，国内权证交易量一跃成为世界排名前几名的地区，隐含波动率高企不下，认购认沽证齐涨跌。但是我们认为，造成这种现象，并不是权证本身的错，而是国内股 改权证推出后，相应的配套风险防范措施没有跟上所致。 一、小市值、大成交、高波动 投资者之所以对当前权证市场持 保留态度，主要焦点集中于：权证价格偏离理论价值太远，不像投资股票还是立足公司长期发展，权证有到期日，价格又那么高，投资权证仿佛在追逐空中的肥皂 泡；权证因为实行T＋0，涨跌停价格由其正股决定，上下空间幅度大，因而导致权证日内价格波动大，成交极其活跃，普通投资者一不小心就被卷入漩涡不见踪 影。 但是，我们认为这并不是权证市场特有现象，而是小市值证券的共性，在股票市场中同样存在这种现象。下面我们就以中小板为例，将之与权证做比较分析： （一）权证市场总量及交易量分析 自2005年第一只权证———宝钢权证上市后，至今已陆续发行了29只权证，其总流通市值大多数时候在150亿元－200亿元之间。这个数量与上证A股 1.2万亿流通市值相比而言，只占1.5％。但是这1.5％市值创造的成交金额，却高达85亿元（日算术平均），是上证A股日均成交金额的25％，个别时 候，权证的日成交金额甚至与A股成交金额接近，如2006年7月14日。因此，权证市场具有“小市值、大成交”的特点。 （二）中小板总量及交易量分析 除了权证市场具有“小市值、大成交”特点外，股票市场同样存在类似现象，2000年前后，市场曾经流行“小市值投资理念”，原因就在于那几年市场中的小 市值股票能给投资者带来可观涨幅，近几年虽然市场投资理念发生翻天覆地改变，但流通量小的股票依然具有高换手特性。以下是对今年3月以来中小板股票的流通 市值与成交金额的分析： （阅读次数：）
