当前位置：主页 >股票 >权证 >
截至2006年12月21日，沪市完成股改或者进入股改程序的公司共771家，占全部应 股改公司总数的94.8%，未股改公司只剩43家；而深市主板已完成或进入股改程序公司共426家，未进入股改公司为51家。从上市公司股改方案看，大多 数公司都采用了送、转增股或缩股等方式，但这些对价方式并无多少创新之处，在某些时期不少公司股改复牌后出现了大幅补跌；但那些对价方式有创新的支付方式 ———派送权证或附加认沽权利却都取得了意想不到的效果，并且在随后的行情中越来越受到市场的追捧。 解析认沽权利 为满足部分上市公司股改需求，并缓解单一送股方式在市场上的尴尬局面，部分上市公司纷纷推出了类似于权证的新产品———“认沽权利”。可能对于大多数投资者来说，似乎才弄明白认沽权证的概念，现在又出现了认沽权利，不免心生疑惑：两者之间究竟有什么区别？ 尽管“权证”和“权利”之间只相差一个字，但是两者还是有一定的区别。“权利”实际上是一种只能行权不能上市交易的权证，而认沽权利可看作是只行权不上 市的标有行权价，具有一定行权比例及存续期的认沽权证。认沽权利具有锁定一定期限股价风险的优势，而认沽权证则给予股东短期内博取高风险收益的可能。 尽管在推出初期，由于认沽权利因不能上市交易， 且流通股股东所获得的权利具有时间上的限制，使其并不能被大多数投资者接受，但是事实证明，认沽权利是一种难得的无风险或低风险的套利品种。 从实际例子来看，投资者日后所获得的超额收益将更大。而上市公司之所以一定要将股价保持在认沽权利执行价之上，原因很简单，大股东在认沽权利到期时根本 不想拿出巨额现金来行权，那么他们必然通过增加对上市公司的扶持力度来提高公司业绩，进而显示出大股东对公司发展的信心。因此，对于投资者来说虽然不能获 得股改的对价，但是却可以因认沽权利刺激股价大幅上涨而带来的超额收益。 认沽权利个股实例分析 农 产品（000061）股改时承诺：“在股改实施日（2005年9月12日）起第十二个月最后5个交易日内（即2006年9月5日至11日5个交易日）所有 流通股股东有权以4.25元/股将流通股出售给深圳国资委。” 自2005年7月15日复牌后，该股股价从股改前的每股3.4元以连续涨停的方式飙升至4 元以上，随后股价从2005年9月至2006年2月一直在4.25元之下整理，如果投资者在2006年2月7日以4.10元/股买入，则无论未来股价上涨 还是下跌，投资者的最低年收益率为3.66%｛不考虑手续费成本计算公式为：（4.25-4.10）÷4.10=3.66%｝，高于同期银行存款利率。这 对于部分大资金来说无疑是有巨大吸引力。事实上，2006年4月份开始，在公司基本面转好的背景下股价进入连续拉升，5月22日股价就到达了11.85 元，较4.25元的“认沽权利”行权价大涨178.82%。 （阅读次数：）
