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权证是发行人赋予购买者的一 项权利，约定购买者在某段指定期间内,有权利(而非义务)按约定价格向发行人购买或出售标的证券,或以现金结算等方式收取结算差价。由于并非是义务，因此 权证持有者可以在指定期限到来时选择行权或不行权。而行权与否，就取决于届时权证是否具有行权价值。
如果行权时权证处于价内，则行权价值为正股价与行权价之差；而如果此时权证处于价外，则权证不具行权价值，行权会导致损失。由于在到期后，权证不能交易也不能行权，权证价值为零。因此在行权期内，存在行权价值而不行权，或不具行权价值而行权，都会带来损失。
从已经到期的9只权证来看，行权期内不适当的行权行为已经对投资者产生较大经济损失。如第一只到期的宝钢权证在行权期处于价外状态，不具行权价值，但仍有 超过550万份宝钢权证行权，带来的损失达39万元；最近到期的原水CTP1行权份数为6.5万，损失也超过10万元。从统计结果看来，权证具备行权价值 但未行权导致的损失超过270万元，权证不具行权价值却行权造成的损失超过60万元。
投资者在行权期间，面临的所有此类导致损失的可能性都称为行权风险。除了上述风险外，投资者在行权时还面临其他一些风险，下面以即将到期的包钢权证(580002、580995)来说明主要的行权风险：
1、 逾期风险。在唯一的美式权证机场JTP1到期后,当前市场上权证的行权期一般很短，除部分可分离债权证行权期接近10天外，其余多为3天或5天。一旦错过 行权期，权证将丧失行权价值，成为废纸。如包钢认购(580002)、包钢认沽(580995)的行权期均为3月26日至30日五个交易日，3月30日权 证到期之后自动作废，不具备任何价值。
2、软件及操作风险。沪市权证和深市权证的行权方式并不相同，前者通过输入行权代码来行 权，而后者通过交易软件中的行权功能来行权。目前很多投资者所使用的股票交易软件版本较低，虽然能进行权证买卖，但不具备行权功能，无法对深交所发行的权 证行权。如果事先不清楚行权操作细节、不注意对交易软件进行升级，可能会发生临到行权手忙脚乱以致行权失败的情况。如包钢认购(580002)的行权代码 为“582002”，而包钢认沽(580995)的行权代码为“582995”，行权时需要在“买入”方向正确输入行权代码。
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