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读者问题：创设认沽权证的资金有人监管吗？ 以 茅台为例：华泰2月28日创设1000万份，27日茅台收盘价为87.64元，需要保证金8.764亿元，其间茅台认沽权证最高价为1.042元，假设华 泰以最高价卖出，到行权日以0.001元买回注销，到5月29日三个月收益率为1.041/87.64=1.1878％，其间上证指数从2771.79上 涨到写信时的3495.22点，而此时茅台认沽权证并未出现非理性投机炒作。此后，又有多家券商陆续创设茅台认沽权证。几种假设：1.未来几十天中，茅台 认沽权证大幅上涨；2.券商开的是空头支票，没上缴保证金，欺骗广大投资者；3.券商连市场平均利润率都未得到，何谈一季度盈利翻几倍？4.如果券商没被 包庇，认沽权证在其间只有上涨到一定幅度才能有合理解释。 创设权证 有利于抑制价格失衡 权证在2005年上市初期遭遇爆炒，市场容量过小是主要原因。而允许券商发行备兑权证，有助于增加市场供应量，最终达到平抑市场投机行为的目的。 从国际经验来看，标准权证产品都有一种被称为“连续创设”的机制，这种机制允许发行人或其他合格机构及时增加权证供应量。当权证价格失衡，发行人或其他 合格机构发现有利可图时就会适时创造并出售新的权证，权证价格自然向合理价格回归。一般来说，备兑权证发行人的直接收益包括：权证的发行收益和做市过程中 买卖权证的价差收益，因此权证交易实行做市商制，对于权证的发行人券商来说意义重大。 沪深交易所都没有在《权证管理暂行办法》 中对权证的创设作出具体的规定。2005年7月颁布的《上海证券交易所权证管理暂行办法》和《深圳证券交易所权证管理暂行办法》，均在第二十九条规定， “已上市交易的权证，合格机构可创设同种权证，具体要求由本所另行规定”。目前在具体操作上，权证创设主要依据两个交易所的有关通知。深圳证券交易所于 2005年12月1日发布了《关于证券公司创设权证有关事项的通知》。而上海证券交易所只是在2005年11月21日发布了《关于证券公司创设武钢权证有 关事项的通知》，在新的权证上市前，只是公告“有资格的证券公司可比照本所已发布的《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》有关规定创设同种权证”。 显然，由于做市商制度尚未设立，涉及创设权证的相关法规有待进一步的完善，但总的来说，两所的《通知》仍具备较强的操作性。 （阅读次数：）
