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我们举一个例子进行说明： 假设宝钢股份在2006年8月30日的到期日之前10天的收盘价格如下： 5.10元 5.23元 5.08元 4.99元 4.89元 5.00元 5.03元 5.08元 5.06元 4.88元 则结算价格是(5.10+5.23+5.08+4.99+4.89+5.00+5.03+5.08+5.06+4.88)/10 =5.034元=5.03元 市场上宝钢权证的行使价格为4.50元，行权比例为1：1，这时投资者可取回： =(结算价-行使价格)÷换股比率 =(5.03元- 4.50元)÷1 =0.53元 假设市场上有另一只宝钢认沽权证，也是2006年8月30日到期，行使价格为5.55元，行权比例为10：1，则每份认沽权证投资者可取回： =(行使价格-结算价)÷换股比率 =(5.55元- 5.03元)÷10 =0.052元 三、股票合并或者股票分拆对权证的影响 当标的股票有股票合并或者股票分拆行为发生时，就象可转债修正转股价格和转股比例一样权证的行使价格和行权比例也要做出相应的调整。在海外市场经常有这 样的公司行为，在香港市场，比如2003年1月电盈每5股股票合并成1股，2004年3月中国海洋石油将股票每1股拆分为5股。由于目前国内市场还比较少 的出现股票合并和分拆的现象，我们不妨看看香港市场电盈和中海油的例子。 如果单单看公司股票合并和分拆本身，从理论上不对相应权证的价格产生影响。当然现实生活中，公司的合股和拆股行为常被投资者演绎成推升股票价格上涨或者下跌的消息。 我们先看香港市场电盈的例子。 我们选择当时一只行使价格为1.60港元，行权比例为1股认购权证换取1股电盈股票的认购权证。当电盈股票5股合并成1股后，认购权证的行使价格变成1.60×5等于8港元，而相应的行权比例则由原来的1股认购权证换取1股电盈股票变为5股认购权证换取1股电盈股票。 我们再看中海油的例子。 了解了香港电盈的例子，我们可以猜想中海油1股拆城5股对其认购权证的影响应该刚好和电盈相反，也就是说拆股后的股价是原来股价的五分之一，股份数量是 原来的5倍。我们选当时一只行使价格为16.45元，行权比例为10股认购权证换取1股中海油股票的中海油权证，当持股行为发生时，认购权证的行使价格变 成16.45÷5等于3.29港元，而相应的行权比例则由原来的10股认购权证换取1股中海油股票变为10股认购权证换取5股中海油股票。 （阅读次数：）
