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近日，上交所和深交所公布了《权证业务管理暂行办法》，面向社会公开征集修改意见。这标志着在阔别9年以后，权证产品再次推出，但是这次推出的意义已经明显不同，它对当前市场的影响主要体现在以下几方面： 一、权证的推出有利于推动股权分置改革。 由于目前股权分置解决方案设计中存在一些问题，部分上市公司非流通股变现意愿不强，还有一些市净率比较低的上市公司，和一些非流通股比例比较低的公司存 在对价支付困难。此类公司可以通过发行权证进行股权分置改革。在颁布意见稿时，上交所有关人士表示，权证产品是国际市场中成熟产品之一，而此次把权证产品 与股权分置改革结合起来，有利于解决改革试点中金融工具不足、改革方案单一等问题。此次推出权证管理暂行办法是为了配合股权分置改革试点，规范权证业务运 作，维护正常的市场秩序将权证融入股权分置改革试点中，将使改革具有更高的效率和更低的成本。 二、权证的推出为股市引入新的交易方式。 本次开发权证产品将为股市引入做空交易和T＋0交易方式。根据权利的行使方向，是有权买入资产还是有权卖出资产，权证可以分为认购权证和认售权证；其中认售权证就是可以通过标的股票的下跌而获利。 在权证的交易方面，规定权证采用竞价方式进行交易。权证上市后，存续期满前，流通数量低于1000万份的只参加每日集合竞价；权证买卖单笔申报数量不 超过100万份申报价格最小变动单位为0.001元人民币。权证买入申报数量为100份的整数倍；已上市交易的权证合格机构可创设同种权证。权证交易 将采取T＋0方式，当日买进的权证当日可以卖出，涨跌幅限制也较标的股票相应放大。当日行权取得的标的证券次一交易日可以卖出。 三、权证的推出将大幅增加投资风险与收益。 权证是一种高风险和高收益的投资品种，在极强的杠杆效应作用下，权证盈利时有可能成倍放大。我们以实例来说明这种高风险和高收益的状况：某上市公司，目 前的市价为10元，发行的权证在二级市场交易价格为0.5元，发行契约规定投资者可以在6个月后以9元的价格买入该公司股票，那么，该股票在6个月后的价 格必须达到9.5元以上，投资者才可以获利，但如果半年后，该股票因为市场低迷而出现下跌，价格只有8.5元。那么，投资者购买权证的0.5元就全部亏损 了，损失的程度是100%。但如果6个月后，因公司业绩大幅提升等因素，该股票的价格达到了13元，那么，股民以9元价格买进后，再以13元卖出，则帐面 收益是3.5元，也就等于是投资者在半年前以0.5元买入的权证，6个月后的收益是3.5元，收益率达到700%。而同期买进股票的投资者是不可能亏损 100%或盈利700%的。 （阅读次数：）
