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近期沪指在攻击1700点的过程中遭遇到重大阻力，虽然个股行情依然火爆，但其潜在的风险也在悄悄地集聚。终于，6月6日之后，大盘的做空力量迅速释放，上证指数6月7日大跌89点，深证成份股指大跌200余点，创出近4年来深沪股市当日跌幅之最。股指连续下穿5日、10日甚至号称“中期生命线”的20日均线，并在第二个交易日里，大盘继续跳空低开低走，迅速沽穿30日均线，虽然收盘重新站上30日均线，但从萎缩的量能上已可见市场的疲态。 大盘经过半年多时间的上涨之后，如果说5月16日的单边大跌是对过高涨幅的修正，尚无法说明大盘是否真正进入中期调整的话，那么，6月7日的巨大阴线已经发出了非常明确的调整信号。而在调整市场里，如何调整选股策略以适应当前的市场，已成为广大投资者关心的重要问题。 牛市选股思路的变化 从去年沪指下破千点之后，市场逐渐进入了牛市阶段。自2005年7月底到9月底，在 试点推进股改的过程中，由于股改对价水平一般是在10送3股左右，对个股的炒作主要考虑股改含权因素。同时，股改含权因素也没有被过度的溢价，基本上是个股上涨30%左右与其对价水平匹配之后，就失去了继续上涨的动力。于是，从2005年9月到12月，大盘开始进入调整，主要是对于前期股改溢价炒作完成的G 系列股票的调整。而从去年12月开始，大盘步入了长期上升通道之中，市场的选股策略也发生变化，寻找价值被低估的股票成为该阶段主要的选股策略。A股与同一公司香港H股之间存在的较大价差、A股各行业平均市盈率与国外股市的溢价空间、新会计准则出台后的公司价值重估等等，都成为该阶段主要的炒作内涵。 当然，QFII的选股思路及其强烈的示范效应引导了投资者向龙头公司、资源类以及渠道垄断类公司倾斜。同时，国际生产资料市场、大宗商品市场、有色金属市场的持续牛市，使该类公司成为该阶段最大的黑马甚至领头羊。 中级调整期的选股策略 在5月16日大盘第一次单边下跌时，已经显露出调整倾向，前期领头羊有色金属板块明显有做头迹象。但是，沪指仅仅在探底1562点之后就开始缓慢地回升，是什么力量推动了大盘的再次走强并创出新高呢？显然来源于两股力量的推动：第一、期间股改公司大量复牌，并且出现连续涨停，使投资者对未股改公司“抢权”；第二、大量绩差股、题材股由于前期涨幅明显滞后于大盘而出现强劲补涨行情，推动此类股票上涨的力量主要为场外游资等非投资性资金。该阶段未股改公司以及绩差补涨股是该阶段主要的选股思路。正是在此段时间里，A股平均市盈率水平急速提高，从年初不到15倍激增到30倍，许多绩差股、题材股市盈率甚至超过100倍，为6月7日大盘暴跌埋下了隐患。 （阅读次数：）
