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早期的场外交易主要通过电传、电报和电话等通讯方式来实现。随着计算机技术和网络技术的发展，电子交易开始兴起，并引发了黄金交易机制和交易技术的变革。过去只对银行间交易者开放的实时报价现在通过网络唾手可得，黄金定价变得更加透明，信息的传达更有效率。同时，电子交易也改变了黄金市场的特性和交易者行为，信息的光速传输使得羊群效应在国际范围内瞬间传递，加剧了金价的波动幅度。 在做市商模式下，个人投资者面对单一的对家进行询价和交易，由于做市商以双边报价的形式与投资者交易，因此技术上不存在在报价上做价的可能，例如在价差固定的情况下，如果做市商故意把买价报低了，那卖价自然也就低了，这样就存在着套利的空间，做市商也无法通过操纵报价来获得不当利益。经纪商本身就是做市商，他们一般先汇总和过滤上一级做市商（比如伦敦的五大金商）的价格，然后加上自己的利润再报价给客户，因此客户实际上是在与作市商做交易。客户的交易指令进入做市商的系统后，首先进行多头头寸和空头头寸之间的内部对冲，然后将余下的净头寸拿到他们所依附的上一级做市商、行业间市场或金交所对冲，也可以部分对冲或者干脆不对冲，这就是所谓的“对赌”范畴了。例如，某家黄金做市商收到客户1000手（国际黄金标准交易单位，一手/一张合约/一单为100盎司）买入指令和950手卖出指令，那么内部对冲后多出50手净多头头寸。如果该公司愿意承担这部分头寸的市场波动风险，而没有把这50手净多头头寸放到上一级做市商或金交所那里做反向交易，这就叫做和客户“对赌”。事实上，各国相关法律法规都没有硬性规定如何对冲风险，这完全取决于交易商自己的风险控制策略。 如果客户的交易指令能够及时、完全地对冲掉，那么做市商几乎不用承担任何额外的市场风险，收益比较稳定。但在实际交易中，由于做市商的头寸总是受到行情波动、客户投机倾向等诸多因素的影响，因此从技术上说，完全实时对冲净头寸是难以实现的，这也是做市商一般会或多或少进行“对赌”的原因。对于如何控制由此而带来的种种风险，如何保护中小投资者在做市商风险控制不当的情况下免受损失，正是当前黄金市场亟待解决和规范的问题所在。 由于做市商本身的风险承受能力有限，因此必须在净头寸超出一定限度的时候采取必要的对冲手段。这意味着在某些特定时段（比如美国公布重大数据，或者突发事件导致黄金价格剧烈波动的时候），投资者可能会发现经纪商扩大报价价差，甚至无法报价的情形，因为此时经纪商很难在有限的成本范围内及时将市场风险转嫁出去。这种特定时段出现交易指令无法执行的现象在国内银行的外汇实盘交易中也是普遍存在的。（以全球最大的伦敦黄金市场为例，都曾出现过价格波动过大，伦敦五大金商无法定价而暂停报价的情况）至于有关报道提及联泰公司客户在发出卖出指令后没有显示成交，但事实上已经全部成交的情况，既有可能是交易系统在价格剧烈波动时无法成交，也可能是网络技术方面的不可抗力风险（以香港为例，交易系统在一定概率内的故障，是属于不可抗力风险，责任并不在做市商，这点在法律上有明确的规定，在中国内地也是，例如国内银行和客户的外汇交易合同上清楚地规定网络故障等不可抗力风险是由客户承担），也有可能是联泰故意采取的欺诈行为，但这种可能性是非常小的。因为谁也无法把握全球黄金市场行情是涨是跌，尤其是瞬间的涨跌变化和突然的破位与回调，因此无法肯定投资者所下单子的赔与赚。 （阅读次数：）
