这篇文章调查了美国联邦储备局关于美国贸易地位的通告和它可能对现货金价潜在影响，以及两者之间的关系。它们分别由AM和PM之间黄金价格的差异，以及通告发布前后两个星期之间黄金价格的不同来衡量。为了这次调查，我按照公布的内容将每个月份的通告分类，即每月的赤字增长/减少，和每年的赤字增长/减少两类。
就一年中的每个月来说，美国联邦储备局会在每个月的第二个星期公布美国两个月前的贸易地位。通告和被收集的数据还将会通过一道最终的检验程序，因此通告仅仅是对实际发生的事实进行的一个初步估计。在这篇文章里，我使用的是被公布的估计，而不是最终的结论。因为我正在寻找对这项通告的反应情况，而不是对全部的已经修正过的数据的反应。这说明市场的参与者仅仅需要一个对美国两个月前的贸易地位的大致概念，就作出了其贸易地位将来的可能走势的预测。（例如，对美国经济和美元价值作出一个大致的估计）。
人们会根据AM和PM之间价格的不同，来预测以美元报价的现货黄金价格的变动。其实，我正在寻找两天之间和一天之内黄金价格的变动情况。另外，我已经缩小了对金价的观察范围，由从AM到PM都观察，到只观测每一项贸易赤字公布前一个星期和后一个星期金价的变化情况。
人们猜测假如在不同的通告类型（贸易赤字的增加/减少）之间确实存在着一个有意义的关系，那么黄金的现货价格应在所有发布相同类型通告的月份以相似的方式作出反应。事实上，我们正在寻找的就是在那些有相同类型通告的月份里，黄金价格走势方面的一种强正相关性。
我收集了从2007年1月到10月19号黄金价格的数据和所发布的通告。这里有三种类型的通告：每月和每年的赤字都减少；每月赤字的增加和每年赤字的减少；每月和每年的赤字都增加。最常见的通告类型是每月和每年的赤字都减少，十个月里有七个月是如此。每月赤字增加和每年赤字减少的情况在十个月里仅有两个月是这样，这说明当公布了总体上的增长后只有一种观测值。由于只有一种观测值，所以人们没有可能去比较这项声明会如何影响黄金在各个月份的价格，因此这一类型已经从分析中被剔除了。另外，只有两种观测值对我们来说是不足以决定是否存在一种相关关系的。所以，这项分析把焦点放在每月和每年赤字都减少的类型。
关于总体赤字减少的发现总结在下图中：
从AM到PM，黄金价格变动之间的相关性
在每月和每年的赤字被公布的情况下
再次，我们正在寻找的是在黄金价格变动方面的某种一致性，以推出在黄金价格和贸易数据的公布之间存在着的一种关系。一个强的正相关性可能意味着这种关系的存在。从上图中，以下几点是很明显的：
1． 相关关系与时间有68%的正相关。就那些有正相关的数据来说，只有27%有明显的强正相关性。那些数据的详细情况可以在下表中找到。
2． 相关关系与时间有32%的负相关。这意味着我们不能推出，在一项通告被公布之后黄金价格会有怎样的变化。 在那些有负相关的数据中，有1/6具有强负相关性。
相关性
（AM与PM之间的不同）*
通告公布的月份 发布的贸易赤字
（百万美元）*
月变化 年变化
0.5467
8月, 10月
8月: - $1.1 (5月 – 6月)
10月: - $1.4 (7月 –8月)
8月: - $6.4 (5月 2006 – 5月 2007)
10月: - $10 (8月 2006 - 8月 2007)
0.6762
6月, 9月
6月: - $3.9 (3月. – 4月)
9月: - $0.2 (6月 – 7月)
6月: - $1.6 (4月 2006 –4月 2007)
9月: - $8.3 (7月 2006 – 7月 2007)
0.5421
3月, 9月
3月: - $2.4 (12月 2006 – 1月 2007)
9月: - $0.2 (6月 –7月)
3月: - $7.4 (1月2006 – 1月 2007)
9月: - $8.3 (6月 2006 – 7月2007)
0.5517
3月, 6月
3月: - $2.4 (12月 2006 – 1月2007)
6月: - $3.9 (3月. – 4月)
3月: - $7.4 (1月2006 – 1月2007)
1月: - $1.6 (4月2006 – 4月2007)
* Data Source: Kitco Metals Inc; US Dept. of Commerce
假如我们要寻找通告公布当天，或是通告公布第二天的典型金价变动情况，那么我们能否根据以前金价的变动情况做出判断呢？为了回答这个问题，我仔细检查了原始数据，并且发现答案很明显是：不可以。通告的类型不能使我们得出黄金价格在从AM到PM（一天之内），或是从PM到PM（两天之内）将会如何变化。
那么美元价格的变动又是怎样的呢？对于通告是如何影响美元我们能说些什么吗？从上星期的文章，我们了解到在金价和美元价格之间存在着一个强的相关性，这一相关性是由广义美元指数来衡量的。我对比了美国贸易地位情况发布前后广义美元价格指数每天的数据，并且发现这一指数并没有随每一通告的发布而明显变化。因此，同样地通告也不能为我们提供什么线索。
最后，我想以自2007年5月以来的一些新的有趣的发展来结束。一个从上个星期文章中得到的有趣观察是我们在5月以一个反常识的结论而终结：美元价格的下降伴随着黄金价格的下降。有趣的是，贸易数据在这个月也显示出了一种“异常”。就像我先前提到的那样，只有一个月的贸易赤字在增长，不论是基于月度还是年度数值来考察：那个月份就是2007年5月。这一反常现象与年度贸易赤字增加的公布有关，从2006年8月以来都没有过这样的通告。通过检测黄金现货价格和广义美元价格指数，我发现这种相关关系是正向的，它是被期望关系的另一种耦合；然而，这种相关关系并没有明显到能够支持我们进行更深入研究的地步。
好了，这个星期就这样了。我希望你们下个星期能与我一道对2007年黄金价格和原油价格的走势进行一次总体观察。请注意我并没有忘记黄金价格的操作，CRB（由Yuri Shpir提供）和黄金租借利息。我知道你们当中的许多人一直在寻找一份黄金租借利息的工作。我没有忘记这点。
祝你们这一周过得愉快。
标注
1．Kitco 聚焦的宗旨在于向我们的读者提供一个贵金属市场的看法，希望帮助读者理清这个市场的复杂本质。至少在一开始，这一系列文章的目的在于摘选出那些对市场有一
定影响的相关因素，并依次对其进行解释，以便于我们能对许多不同的、一直辛勤工作在贵金属市场的专家们所提出的关键性概念有一个更好的理解。
我的希望是Kitco聚焦能从读者的需求中获取灵感，比如读者愿意听到哪些方面的看法，或是提出哪些问题。就此而言，我相信大家都知道有很多不同方式可以用来理解、解释以及分析同一个主题，而这些不同的方式之间可能存在矛盾。我十分希望能明确这一点，因为对于所有那些影响贵金属市场的重要或不重要的因素，并不存在着普适的、统一的解释。我希望能把大部分这些不同观点提出来，即使并不一定是一次性、或在一篇文章中全提出来，这样我们的读者就可以对业内存在的讨论有一个全面把握。我希望强调的是，在我努力做到这一点时，其他人也许并不同意我提出的某个看法，而我认为在任何基于事实的讨论中，出现这种分歧都是十分正常和有益的。对于这个市场，包括我自己在内我们大家都充满了热情，也都希望对它有最真确的理解。
有鉴于此，Kitco 聚焦是为那些经常访问我们网站的读者，或是那些对普遍认为影响市场的经济要素打算进行深入了解的读者所准备的。
2．参见Broad Dollar Index and USD Gold - A Brief Analysis（广义美元价格指数和美元金——一个简单的分析）广义美元价格指数比USDX（美元指数）更复杂，因为它考虑到了26个美国最重要的贸易伙伴不仅仅是6个。而且，一些人认为USDX的测量系统有偏差。对于那些热衷于追随和获得历史数据的人来说，获得广义美元价格指数的原始数据很容易，并且更重要的是，它是免费的。
