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在以后对新发行股票的调查中，证券交易委员会（SEC）发现了很多欺诈和操纵市场的证据。例如：一些投资银行，尤其是承销小盘子的投资银行，常会持有大量的股票，这就使得市场中流通的股票很少，价格可以快速地攀升，有些热点股票会在发行的当日股价上升1倍。下表（单位：美元）是一些有代表性的例子，反映了这段时间的股价的变动。投机的风潮使得连像妈妈甜饼（Mother'sCookie）这样的公司都收入颇丰。设想如果他们将名字改为Mothertron'sCookietronics将会是何等的风光！10年后，这些公司的股票大部分都一钱不值。每个新股的投资者都坚信股价一定会上升（无论公司的资产或者以往的业务记录怎样），现在股票承销商的问题不是如何将这些股票卖出去，而是如何在疯狂的购买者中间分配这些股票。当这些投资者充满一夜暴富的念头而且愿意吞下任何诱饵时，什么事都可能发生。如果没有公众的贪婪，市场操控者是没有机会的。“电子繁荣”（tronicsboom）在1962年破灭。即使是那些质量最高的成长型股票，也难逃厄运，股价急剧下跌，跌幅远远超过大盘的跌幅。合并产生成长：多角化经营浪潮金融市场的天才之处在于：如果一种产品有需求，它就会被制造出来。所有的投资者都希望每股收益不断增长，如果这种增长可以被人为制造出来，那么就会有人利用各种手段来制造它。在60年代中期，一些有创造力的企业家发现增长的秘密其实很简单，就是合并协同（Synergy）。协同作用就是2+2=5。因此，两家公司分别有利润200万美元，如果他们合并，就会有500万美元的利润，这种神奇的利润制造的新方式被称为多角化经营（Conglomerate）。表面上看，合并可以使公司增强财务能力，加强市场渠道的力度，企业管理效率更高，运营更有效率。但实际上，60年代的多角化风潮的原因主要是收购的过程本身就产生了每股收益的增长。事实上企业的经理更愿意请财务专家来操作，而不是请运营专家来提高收购企业的利润。通过简单的手法，他们就可以把一批不相干的企业放在一起，并且使得企业每股收益持续增长。我们来看看他们是怎么做到的。假设我们有两家公司，Able电子公司和Baker糖果公司，每家公司发行在外的股票都是20万股，1965年他们每家公司的利润都是100万美元，即每股收益＄5。我们假设两家公司都没有增长，不管有无合并，他们的利润都不会发生变化。然而这两家公司的股价不同，Able电子公司由于是电子公司，它的市盈率是20倍，乘以每股收益＄5，每股价格是＄100。Baker糖果公司是一家传统公司，市盈率是10倍，因此它的股价是每股＄50。 （阅读次数：）
