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Able 电子公司的管理层决定要进行多元化经营，他们提供给Baker糖果公司一个换股方案，每三股Baker的股票转换为Able公司两股的股票。Baker公司的股票持有人会非常乐于接受这样的方案，因为两股Able电子公司的股票值＄200，而三股Baker股票只值＄150，显然这是一个非常吸引人的建议，于是合并被通过。于是我们有了一家新公司——Syner公司，公司发行在外的股票333333股，利润200万美元，每股收益＄6，于是在1966年这个合并完成后，我们发现公司的每股收益增长了20％，从＄5增长到＄6。这样的成长速度证明了Able电子公司的20倍市盈率是值得的，因此，Syner公司的股票价格从＄100涨到＄120。1年后，Syner公司又发现了Charlie公司，公司的利润是每股＄10，发行在外的股票是100000股。Charlie公司从事军用仪器的生产，风险较高，市盈率只有10倍，每股售价＄100。Syner公司吸收合并了Charlie公司，换股价是1:1。在1967年底，合并的公司有300万美元的利润，发行在外的股票433333股，每股收益＄6.92元。我们发现多角化经营确实创造了成长.事实上，每家公司并没有增长，只是通过简单的合并，投资者就会看到以上的公司的三年业绩。显然Syner公司是一家成长型的股票，它的优异的表现甚至可以使它的市盈率更高。实际上，只要Syner公司收购的公司越多，它的每股收益就成长得越快，它的股票就越有吸引力，它的市盈率就会越高。整个事件就象一个链条，只要收购在继续，所有的投资者都会受益。当然，这个过程不会持续很长时间。1968年1月19日，号称“多角化之父”的LittonIndustries公司宣布第二季度的盈利将会大大低于预期；该公司10年来每年都保持20％左右的成长。市场对多角化公司产生了严重的不信任，在随后的抛售风潮中，多角化公司的股票下跌了40％。下表是当时几家公司的股价变动情况。其实，这种收购的手法在现在的一些成长型公司中依旧在使用，只不过领域集中在一个或少数几个行业。Cisco公司90年代持续的业绩增长很大一部分来自收购，每年Cisco公司都要收购20家以上的公司，这种收购当然有业务领域拓展的考虑，但更多的是利用收购公司的高市盈率和被收购公司的业绩来制造每股赢利成长的现象。据统计，Cisco每年的销售额中30%～50%是来自新收购公司的贡献。这种成长方式在股市向上时，是一种最快速的增长方式。而股市一旦低迷，就会遭到投资者的抛压。业绩为王：概念股的泡沫 （阅读次数：）
