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新老高低基金选择的分析报告:应注重基本因素 2006年随着基础股票市场步入牛市 ，二级市场偏股型基金净值增长率随之大幅上升。投资者突然认识到基金作为专业理财工具的价值，争相认购新发基金，致使基金一级市场发行数量和规模在2006年下半年攀上新的高峰。 2006年上半年基础股票市场持续上涨，老的偏股型开放式基金却在投资业绩较好的情况下遭遇普遍净赎回。这一方面是受老持有人获利了结的影响，另一方面是因为投资者普遍具有畏高心理，不愿以更高的价格购买老基金。 是认购新基金还是申购老基金，始终是个令投资者感到茫然的问题。不过在我们看来，基金的“新”“老”并非关键性的投资问题，投资者首先应该对基金这种投资工具的风险收益特征有明确的认识。共同基金(mutual fund)是资本市场上的长期投资工具，其投资方式的基本要求是构造组合、分散投资，以降低系统风险获取长期投资收益。由于共同基金的风险收益特征，使其成为企业年金、养老金 等的主要投资对象。 申购老基金和认购新基金，在特定的市场阶段和市场结构下，可能会产生一定的短期差异，但从长期来看不会是决定一个基金投资业绩的主要因素。投资者在选择基金的过程中，重点关注的应该是该基金的风险收益特征、过往业绩、主要投资策略、基金管理人状况等基本因素。 在国内，偏股型基金作为长期金融工具，其在国内市场上较长投资期(超过2年)内获取超额收益的能力已经历史数据验证。基金投资者应充分了解共同基金风险收益特征，建立适合自己投资期和流动性要求的基金组合，而以长期基金作短期或波段投资并非明智的选择。 虽然从较长的投资期来看，“新”或“老”并非基金业绩的决定性因素，但从短期来看，投资“新”“老”基金可能有以下不同： 基金业绩与基金管理人投资能力密切相关。新基金的风格形成可能需要一段时间才能研判，业绩的稳定性和可持续性有待观察；而一些运作时间较长、经历市场考验的老基金，可能在投资风格上更加成熟，其业绩和能力也都已得到充分体现。 基金所处的不同的市场阶段可能对新老基金有不同影响。新基金刚成立时，股票仓位通常为零或较轻，所以，当市场正处于下跌时，新基金可以减缓建仓步伐，以规避短期市场下跌的风险。反之，如果市场正处于快速上涨阶段，新基金有可能因为建仓时间较长而失去较好投资机会。 而在上涨的市场环境中，由于老基金仓位较高，净值表现会更好。老基金建仓成本也可能相对较低。因此，投资者购买该基金后，将马上可以分享到该基金的收益增长。而新发行的基金，则需要一段时间的封闭建仓期后，投资者才能获得投资回报，且在此过程中，新基金要付出一定的建仓成本，而老基金由于已经完成了建仓，不需要支付建仓成本，因此回报将可能更加丰厚。 此外，投资者普遍具有所谓的“恐高心理”，即当老基金单位净值累积到一定程度时，投资者会产生老基金投资成本更高的感觉，因而不愿申购老基金，更愿意投资以1元面值发售的新基金。不过，自2006年下半年老基金通过基金分拆、大比例分红 等措施，有效降低了基金单位净值，明显遏制了二级市场赎回势头，实现了同期老基金较大比例的净申购。 总体来说，在持续的牛市行情中，选择过往持续表现良好的老基金是比较稳妥的。尤其在长期看好的市场中，在大盘阶段性调整的阶段，则不妨选择高额分红的老基金。 博时基金管理公司是国内市场上成立时间最早的基金管理公司之一，旗下主动投资的偏股型老基金运作时间较长，整体投资业绩具有稳定性和可持续性。过往博时主题行业、价值增长贰号等基金分红到面值后，均取得了较好的净值增长。 日前，博时价值增长基金以每10份分红15.22元的分红额度，创造了开放式基金单比分红纪录。(来源：个人理财网 http://www.grlcw.com)经过分红后，投资者不但能以接近1元的价格购买该基金，更能够分享老基金投资风格成熟稳定的优势。 目前，该基金的净值仍在面值附近，投资者可以在建设银行、交通银行、招商银行、中信银行、浦发行、深发行及相关券商的代销网点购买到该基金，以新基金的价格，享受明星基金的优秀品质。 (文章来源：个人理财网 http://www.grlcw.com)
