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今年首只百亿基金鹏华动力增长成立于2007年1月9日，在大盘大幅振荡期间完成建仓，至今运作稳定，净值波动小。面对变幻莫测的市场，基金管理部副总监兼鹏华动力增长基金经理管文浩如何认识与应对？ 有8年的证券从业经验的管文浩，曾在中国社科院、国泰君安证券、国信证券从事研究工作，后先后任泰信基金业务发展部、研究部、投资部总监。2005年2月加盟鹏华基金，现任该基金管理部副总监兼鹏华动力增长基金经理、普天收益基金基金经理。 百亿基金如何建仓 《21世纪》：近期股指上扬，是新基金建仓做多使然吗？ 管文浩：主要原因大部分投资者对2007年市场走势持乐观态度，流动性非常充裕。当下调到一定程度，估值合理，就会有资金进来。 基金资金量只占市场的40％-50％左右，也是市场价格接受者，此外还有很多社会资金参与，在参与各方对其前景共同看好背景下，股指再度上扬，而非单方力量所致。 《21世纪》：鹏华动力增长采取怎样的建仓策略？ 管文浩：因建仓初期就做了大跌的最坏准备，故采取“大涨不买，小涨少买，小跌慢买，大跌快买”的投资策略，抓住调整机会，在低点较快建仓。 刚建仓时，主要是金融、钢铁、电力三大行业较多。当地产股调整到一定阶段后，也做了一定配置，还有汽车股。 我们主要看行业整体估值水平，只要估值便宜，就纳入配置。同时以均衡配置为原则，涉及行业较多，不会重仓某个行业。今年以来，没有哪个行业表现得特别突出，每个行业都有机会，目前估值低者以后上涨空间更大些。 《21世纪》：钢铁、电力、汽车等都是周期性行业，为何要重点建仓？ 管文浩：主要因为这些行业估值水平较低。现在应以新视角看待周期性行业，目前，中国乃至全球经济处于平稳增长阶段，经济增长波动率比以前小。 21世纪以来，美国经济增长率在3％左右，欧洲在2％左右。宏观经济调控更成熟，经济保持平稳增长时间很长，周期性在弱化，这是重新认识周期性行业的基础。再者，钢铁、电力、汽车行业自身基本面也向好。 《21世纪》：今年金融地产投资机会怎样？ 管文浩：金融股受益于经济高速增长，包括两税合一，银行营业税取消对其未来非常有利。加息短期内会使金融股受到一定影响，但每次市场都是先跌后涨。 地产股虽然短期有些波动，但中长期能继续上涨，因为将来几年住房需求很大，地产行业仍会保持较好增长。在人民币升值背景下，房地产价格很难跌下去。地产调控将加速地产业集中，将实力弱者淘汰出局，而万科、招商地产、华侨城等土地储备充足的公司未来发展会更好。 百亿基金会分化 《21世纪》：管理百亿基金与中小型基金有何不同？ 管文浩：两者在投资策略上最大的不同是，百亿基金配置组合的大市值股占比大些，小基金则灵活些，既可买大市值股也可买小市值股。 同时，二者持股集中度不一样，大基金对单只股票持股比例一般低于小基金。如我们一般不超过3％，除极少数大盘股。小基金可高于5％，甚至更高。 从操作来说，大基金由于操作不易，通常持仓稳定，股票进出少，而中小基金买卖股票可以更灵活。 今年以来，市场振荡很大，百亿基金操作难度很大，选股要求更高，既不能太保守，太保守赚不到钱，也不能太激进，否则一旦市场下跌，会亏损。因此，一定要有定力，市场越跌才越买，大涨时则谨慎。 2007年，百亿基金会出现分化，经验丰富的老基金公司成功概率更大。 (文章来源：个人理财网 http://www.grlcw.com)
