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设计结构与管理能力决定产品表现差异 QDII基金收益将大不同
大众投资者选择基金系QDII（合格境内机构投资者）产品不得不擦亮眼睛。
“各家基金公司QDII产品之间的收益差距可能会很大。”一位基金业内人士表示，“基金管理公司站上全球投资的舞台，发挥的空间太大了。
不同QDII在产品设计、管理能力方面的差异将表现为显著的收益差距。”
QDII基金的资产组合何其多，差异将何其大。上述业内人士称，“面对QDII基金，个人投资者不妨先思考自己的蓝海战略。”
配置决定收益
目前已经获得QDII资格的四家基金管理公司（南方、华夏、嘉实、上投摩根），正在上报各自的QDII基金产品。
从资产配置的角度看，QDII基金与一般开放式基金大不相同。对于目前国内约300只开放式基金来说，同一类别的基金品种投资范围雷同，无非匹配不同的股债比例，在同一个A股市场领域中各显身手，同类别基金的收益总体呈现出“大同小异”的格局。但QDII基金的差异性明显，在全球范围内选定投资区域、资产类别、投资对象等等。
“看一个QDII基金产品的资产配置，就大致知道它的收益前景了。”上投摩根即将推出的首个QDII基金拟任基金经理杨逸枫女士对记者表示。
各QDII产品具体情况目前不得而知，但从各公司的大致描述中可见一些端倪。
南方基金公司总经理高良玉称，“即将推出的首只QDII基金是一个全新的主动型股票类产品，除配置海外的交易所交易基金和主动管理基金外，还主动投资香港股票市场。”
嘉实首只QDII产品将主要投资于在香港交易所、新加坡交易所、美国纳斯达克、美国纽约交易所等上市的、在中国地区有重要经营活动的上市公司普通股和优先股。
华夏基金表示，“华夏全球精选基金”将在全球范围内进行积极股票资产配置，精选价值相对低估或具有良好成长潜质的行业和个股进行投资。
上投摩根设计的首款进军海外市场的QDII产品主要投资于亚太地区证券市场以及在其他证券市场交易的亚太企业。该公司总经理王鸿嫔女士称，“这一区域市场是全球范围内增长最为强劲的市场，也是外面的投资管理人最为熟悉的市场。我们可以注意到，在人民币升值的大背景下，亚洲范围内的本币升值趋势相当明显，所以跑赢人民币升幅完全不是问题。”
“另外，从技术角度上说，同样在亚洲市场没有时差，对后台运营有利。”她补充说。
对于基金持有人而言，流畅的后台运营也意味着基金申购赎回方面的高效率。
“外援”很关键
最先获得基金系QDII资格的是两家纯内资基金管理公司南方和华夏，此后才是中外合资的嘉实和上投摩根，这是否有微妙的安排？
对于监管层和市场各方来说，QDII开放后国内市场沦为境外基金的贩卖场所，是最不愿意看到的局面。有关方面也已经表示，基金QDII开闸后强调海外市场自主投资能力，“重自主投资，轻投资外包”。
中国证监会在6月20日公布的《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》及细则中，对境外投资顾问作出了诸多详细的要求描述。
对于大众投资者而言，遴选QDII品种需要考察的重要一项，即为境外投资顾问。
从目前信息来看，已经获得或者正在申请QDII资格的合资基金公司，均将各自的外方股东列入QDII竞争阵营。
比如，总部位于北京的嘉实基金是国内资产管理规模最大的合资基金公司，为嘉实提供海外投资顾问服务的将是嘉实基金外方股东德意志资产管理公司。总部位于上海的上投摩根基金在开发海外业务上，获得了外方股东、摩根大通集团旗下摩根富林明资产管理公司的全面支持。
南方与华夏两家QDII的境外投资顾问分别为美国梅隆和美国普信集团，梅隆与普信目前在中国均未成立合资基金公司，此番借QDII有望大显身手。
值得注意的是，QDII无疑增进了中外金融机构之间的融合度。中国工商银行最近推出的国内首款直接以人民币投资于香港股市的代客境外理财产品“东方之珠”，境外投资管理人即为摩根富林明资产管理公司。据悉，上投摩根首只QDII产品的境内托管人为中国工商银行。
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