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当前中国银行业的存款准备金率已达到13.5%，为1987年以来最高水平。如果2008年两度上调，将使存款准备金率接近15%的极限位置，伴随其他宏观调控措施的作用，商业银行主动放贷引致的流动性过剩，将得到相当程度上的遏止。 2007年CPI预计将上涨4.6%，而我国现行1年期存款利率仅为3.87%，即使再加息54个基点也难以打败通货膨胀，何况随着美国进入降息周期，中国的加息空间已日趋狭小。因此2008年实际负利率趋势难以得到根本性解决，而这将使总量达现有流通市值2倍的居民储蓄进入房市及股市，寻求保值增值。 2007年4季度股市大幅回调及对2008年股市收益的谨慎预期，使资金流入市场的动力明显减弱，外加年底前企业资金回笼压力、暂停新基金发行、新股加快扩容、大小非解禁，可能导致市场资金短期吃紧。但从以上3个方面综合考虑，本轮行情的资金来源及其可持续性并未被破坏，资金流动性溢价的牛市行情仍将得到延续，只是上涨的幅度、方式可能会发生一些变化。 在2007年10月以来的调整中，基金争议一改5•30被动减仓的尴尬处境，实施了大幅、快捷、漂亮的主动减仓操作。据杨成义测算，股票型基金在 6000点附近时平均仓位还高达90%，5500点时便已降为不到70%了。主动减仓的成功，为大盘在4500点附近构筑底部创造了条件。 杨成义还认为，创业板的推出，是2008年资金面的另一敏感因素。不过创业板发展1～2年市值都难超过中石油，对主板的资金分流效应非常有限，有影响也只会体现在短期和心理面。但创业板对活跃中国股市的作用不容低估，由于没有套牢盘或获利盘，具有“炒新”效应，它将吸引大量未入市或虽入市但找不到契机的资金。另外，国资委限制央企高管出售股票，也将有助于缓解资金面的紧张状况。 技术面：先抑后扬 通过对2005年底以来行情的回顾，刘景德认为，自2005年6月6日至今，上证指数最大升幅达6倍，持续时间29个月，是历次行情中升幅最大、持续时间最长的；虽然期间经历过几次调整，但调整的空间和时间都不够。2005年6月至今的上涨行情可分为2005年6月～2006年7月、2006年8月～2007年1月、2007年2月～2007年5月、2007年6月～2007年10月4个阶段，涨幅分别为76%、94%、70%和80%，持续时间分别为13个月、6个月、4个月和5个月。无论从量度升幅和时间周期来看，大盘都需要进行阶段性的回调。 由于第1、2、3阶段行情回调的幅度分别为12%、15%、21%，按照这个趋势，本次回调的幅度可能在25%左右，上证指数回调的目标位可能为 4500点。本轮回调很可能是针对这轮大牛市行情的回调，则按照黄金分割律，回调0.382的位置大约是4200点(6100×0.618)。而盘整结束后极可能出现一轮狂飙行情，按照黄金分割律，从4200点上涨1.618的位置大约在7000点(4200×1.618)附近。 （阅读次数：）
