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对于2008年预测市盈率在30倍以下的优秀企业，笔者认为就中国市场一贯的估值基础来看，已经没有大的下浮空间了。所以，重要的不是去打听其他人在做什么，其他人有时对，有时错。当前重要的是弄明白自己持有的企业股权和打算买入的企业股权究竟应该有一个怎样的公平价格，从而决定自己的操作。 目前的调整是对于连续2年大涨的修复，应该在时间和力度上有些特别，但是还没有达到能量耗尽，多空最终平衡并等待下一推动力的时候，大级别的牛熊之辩似乎为时过早。股市仍然可以作为一个主要的资产配置方向，其中定价合理（最好便宜）的优秀企业仍然是配置菜单上的主厨特选。 随着各类投资市场的降温，债券市场近期开始上升。债券是对于缺乏良好投资机会的一种替代。在债券收益率超过通货膨胀率的时候，它还有投资增值的功用。当缺乏良好投资机会的时候，债券可以作为阶段性的投资重点，但是如果考虑作为战略配置，我们就需要判断这一轮资产涨价周期是否已经发生大级别拐点。如果是，就加大债券配置比例；如果不是，那还会有很多好的投资机会胜过债券收益率。 财富配置方向在哪里 在经济前景相对明朗的今天，我想不出何种理由应该放弃投资于优秀的企业。好时光里尚且不能坚持去做投资，很难想象经济萧条、战争阴影笼罩的时候我们还能做什么 目前形势下，3-5年时间内，股市、房市、黄金、债券……哪个领域是我们最主要的财富配置方向呢？ 讨论资产配置首先要明确宏观大背景。从目前来看，宏观上有几件事情是比较清晰的，一是人民币升值；二是通货膨胀；三是中国经济还在继续发展（或许快点，或许慢点，这不是最重要的），并伴随城镇化、消费升级、产业升级等一系列经济现象。四是社会稳定，且国民财富的确是多了。 在中国经济继续增长的今天，资产涨价没有明确拐点之前，笔者认为的最佳配置仍然是定价合理的优秀企业。随着市场下滑，有吸引力的报价正在来临。在没有合适投资机会的时候，可以考虑阶段性持有债券、货币基金、申购新股等生息资产。在财富已经相当扩大的投资者，以追求平衡而不是追求增长为主要目标的情况下，可以适当配置纸黄金。对于有改善自住需求的朋友，锁定生活成本也是一种好的财富管理方式。但对于投资，长期来看，目前的房价显然不如优秀企业的股权那么吸引人。 最后，回到很实际的问题上来，面对起伏不定的市场，我们采取哪些措施保持财富？在巴菲特思想的引导下，我们正实践着这一基本的投资策略：以合理（最好是便宜）的价格买入优秀企业并长期持有。附加两个辅助策略：1、在市场波动中始终控制自己的情绪，并在股价合理区域内通过小部分股权的差价交易和优秀企业间的部分切换，逐步降低持仓成本。2、在市场明显不合理的时候和区域，进行反方向的大笔交易。这个我们自以为优化的价值投资策略，目前正在接受市场和实践的持续检验，最后的获奖名单还没有公布。我们努力让它成为适合自己的好方法，可以伴随你我一生的财富管理方法。 （阅读次数：）
