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4年来联想投资的成长经历显示了本土风险投资的生存机会。随着超过50亿美元资金不停涌入中国，它还须证明自己能够推动更多企业创新 2005年8月5日晚上，朱立南收到一封email，信中，高盛亚洲副主席宋学仁颇为言简意赅：“百度上市了，比我的预期高了四倍，crazy！” 对于中国商界，这算得上一个标志性事件：当天涨幅高达354%的百度，是2000年以来美国股市上市公司首日涨幅最高者。其市值一度高达40亿，这让其近十家早期投资者获得了无比丰厚的纸面回报。甚至摩根士丹利的“互联网皇后”玛丽·米克在接受本刊采访时都发出感慨：“今年的中国网络股太热了。” 但对于朱立南，这似乎是个尴尬的时刻。在这位“联想第三少帅”治下，2001年4月成立的以风险投资为方向的联想投资，虽已投出40个项目，并成功退出其中4家，但仍未拥有一个足令外界艳羡的明星项目。2003年底，联想投资与百度曾进行短暂接触，但联想放弃了投资机会。当年，另一个与其擦肩而过的项目是陈天桥的盛大网络。 接连错失盛大和百度，朱立南做何感受？“明星项目很重要，但对我们来说，更重要的是找到持续高回报的方式”，近期与《环球企业家》的一次访谈里，朱如是回答，“挣点钱也没什么坏处，但你只做pre-IPO(指企业上市前参与其最后一轮融资)，你不设立投资主题，不去分析行业发展趋势，不去找早期项目的话，或许今天能有一、两个比较好的项目，但这没法让你成为top tier player。” 联想投资并非缺乏眼光，但2003年时，对两家公司的估值已达2亿美元，朱立南手中的全部资金不过3500万美元，即使全投进去，每家也只能获得1%的股权，对被投公司的影响力微乎其微。 放弃成为“坐收渔利”的被动投资者，此决定端赖于朱立南对VC业的理解：这个被喻为“spray under pray”(祈祷下的播种)的行业，是一个极度赢家通吃的领域，明星VC所获得的回报远非他人可比。而进入第一梯队的重要标准是：每期基金的内部回报率(IRR)达到30%。 这个看似单一的指标，并不容易实现。在拥有近30年风投历史的硅谷，能被写入历史的投资家不过一掌之数，他们的共同点只有一个：发挥资金的能量，推动创新。如亚瑟·洛克(ArthurRock)催生英特尔，唐·瓦伦廷(Don Valentine)发掘出甲骨文、苹果和思科，约翰·多尔(John Doerr)投资升阳、网景和亚马逊，迈克尔·莫瑞茨(Michael Moritz)找到雅虎、Google、Paypal。 （阅读次数：）
