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天相投顾董事长助理于善辉对此的研究颇为细致， 他认为从成熟市场的经验来看， 股指期货的推出基本上不改变现货的趋势， 但是从周边的趋势来看的话，的确会受到政治和经济本身的一些影响。 根据我们的研究得知， 股指期货推出前后，现货市场的短期波动率增加是非常明显的， 但是并不能说明是向上的，还是向下的，因为好多市场是向上的，也有很多是向下的。 于善辉还研究了股指期货对市场资金的分流问题。 他认为， 短期内， 部分风险偏好型投资者会从现货市场转向期货市场， 形成短期资金的分流。 但由于期指巨大的杠杆效应， 势必在一定程度上会阻挡风险资金的投入量， 并促使金融期货市场的活跃， 而金融期货市场的活跃在一定程度上也会活跃现货市场，因此，从中长期看，期指对现货市场的资金分流作用并不明显。 而常清则从权证推出的情况来分析了股指期货推出对资金面的影响， 他认为不会出现两个市场资金的“跷跷板”现象，相反，由于有了风险管理的手段，会有更多的投资者进入市场，对 A 股市场的健全和发展有重大意义。 猜想5 推出并不一定导致股灾 在飞机没出现之前， 很多人以汽车的眼光感觉看飞机觉得风险很大， 但是飞机出现故障的概率比汽车、火车还低，只不过是人们心理的感觉。 投资者对股指期货的感觉也是如此。 因为 A 股市场没有推出股指期货的任何经验，所以当前几乎所有关于期指推出对市场影响的研究均不同程度参考了国际市场的经验。从历史上看，海外股市股指期货推出前后市场受到的影响大致分三种类型。第一种是持续上涨型，以美国、 英国、 德国和我国香港比较典型；第二种类型是先涨后跌型，典型代表是日本；第三种是快速下跌型，典型代表是韩国。 全球公认的金融期货之父、芝加哥商业交易所(CME)荣誉主席利奥•梅拉梅德不久前公开指出，“很多人认为，股指期货的推出会导致股市崩溃， 这样的担忧和指责是没有道理的。 举例来说，英国、日本等国都曾经历过股票市场的崩溃，但当时并没有股指期货。美国芝加哥商业交易所率先推出股指期货后，美国股市曾经历起起伏伏，包括1987 年的股灾。 这一过程中，众多国际证券机构及个人都对衍生品市场对全球股市发展的影响进行了多方面的调查研究， 得出的一致结论是：股指期货有助于金融市场稳定，而不是带来很多风险。” 北京首创期货经纪公司副总经理程功也同意此观点。 他表示：“1987 年美国股灾， 当时舆论整个对股指期货产生了质疑。 后来经过很长时间研究成果表明，1987 年股灾并不是由于股指期货， 而是因各种大型蓝筹股的股价泡沫与公司丑闻等一系列风险积累到一定程度后释放的结果。随着时间的推移，机构参与的程度越发广泛， 股指期货大致会经历一个陌生到发展再到质疑， 最后到休整和快速成长的过程。” （阅读次数：）
