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鉴于中国目前的进口市场还处于发育初期，规模很难测算。同时，中国还要确定偿还外债所需外汇的问题，这既包括短期外债，又包括因国内借债主体降低借债成本所引发的债券置换，后者有时也会导致短期内偿债压力。 同时，外汇储备还是中国进行金融稳定的一个必要工具。此前中国曾多次动用外汇储备对金融机构进行注资，据估算，即将获得注资的农行所需资金将在1000亿美元左右。 保值第一 增值第二 按照中国此前的经验，国家投资公司成立后的初期，其投资额不会太大。但这并不妨碍下一个问题的探讨：如何衡量这一改革的成效？ 评价任何一项投资成败的关键是，项目的投资收益率。国家投资公司也是如此。 中国社科院金融研究所彭兴韵在其个人博客中作出的最新判断是，目前，中国外汇储备的投资收益率在4%～5%之间。 因此，改革后的外汇储备经营模式的一个硬性标准是：投资收益率至少应该在5%以上。 在此背景下，中国单个投资项目必须尽可能避免风险，因为国家投资公司今后投资的项目会涉及权益投资。换句话说，也就是可以投资海外公司的股票。股票市场相对于美国国债来说，风险显然不能同日而语。 特别值得注意的是，中国往往会成为国际炒家狙击的对象，此前，中国一些在海外期货市场上的操作，就频频招致外资投机者的打压。因此，中国应事先制订规避这类风险的预案。 反作用力 最后应予以考虑的是，中国设立国家投资公司的反作用力。这主要是指世界金融市场对此的反应。 中国目前是世界上第一大外汇储备国，有关外汇储备构成的任何消息，都会引起国际金融市场的波动。 此前，央行行长周小川和副行长吴晓灵的讲话都引起了市场波动，目前美元的急速贬值也被市场解读为与这两位中国高官的讲话有关。当时，吴晓灵仅仅是表露了中国希望增加日元资产的愿望。而美元的贬值反过来加剧了人民币升值的压力。 成立国家投资公司是否也会引起类似的波动？ 从目前《财经时报》获得情况来看，应该不会。这是因为，中国将来做的更多的是，同一币种资产的转换，比如将美元国债资产转换为美国蓝筹股。对于特定国家，中国对其的资本输出总额并未发生变化。 当然，中国也必须对可能出现的投资失败做好预案。经由国家投资公司的海外投资，中国经济与世界经济将更加血脉相连，海外金融市场的操作也会更加直接的影响中国经济。 （阅读次数：）
